餐饮大牛股陷入回调,这个板块还有幸存者吗?

 行业动态     |      2020-04-06 10:45

过去三周,包括星巴克 (NASDAQ:SBUX)、墨式烧烤 (NYSE:CMG)在内的餐饮大牛股跟随大盘走低。期间,星巴克累计下跌了16%,墨式烧烤跌超24%,而标普500指数下跌了14.5%。

面对经济增长不确定性和疫情蔓延的双重风险,餐饮股现在处境如何?这个哀鸿遍野的板块,是否有幸存者?

以星巴克为例,其在上月宣布关闭在华约80%的门店,最新表示约90%都已经重新开业;然而,这已经造成了巨大的影响——2月份星巴克在中国的可比同店销售同比骤降78%,当前季度该市场收入预期下调至少4亿美元,同店销售将下降50%,而非此前预计的增长3%。

在其最大的本土市场,星巴克表示疫情还没有对其美国业务造成明显的影响。然而,随着美国多个州宣布进入紧急状态,可以预期未来到店顾客将出现下滑。在上一财季,美国市场贡献了星巴克约65%的收入。

Wedbush分析师指出,“虽然管理层称美国同店销售的增长势头仍在继续,但我们认为前瞻性指引仍有一定的风险。如果短期内出现业务中断,预计每周销售下降10%将对每股EPS造成1美分-2美分的影响。”

这对刚刚在美国推出新早餐菜单的温迪 (NASDAQ:WEN)来说也是一个打击。华尔街日报指出,鉴于该行业较高的固定成本和较低的利润率,即便是销售额出现小幅下降,也可能对利润造成重大打击。自从美股回调以来,温迪股价累计下跌了14.7%。

餐饮加盟商压力更大,因为他们的杠杆率也更高。全球最大的汉堡王加盟商Carrols Restaurant Group Inc (NASDAQ:TAST)今年早些时候就已经警告称将大幅削减资本支出,降低杠杆率。年初迄今,该股已经累计下跌了60%以上。

此外,根据Wedbush的估计,经营休闲餐饮餐馆的BJs餐饮 (NASDAQ:BJRI)、Shake Shack Inc (NYSE:SHAK)和Del Taco Restaurants Inc (NASDAQ:TACO)的每股收益受到疫情的影响将最大。

餐饮板块也并非没有幸存者。疫情将令外卖业务为主的餐饮股收益,最典型的例子就是达美乐比萨 (NYSE:DPZ)。事实上,过去三周,达美乐比萨股价大涨了16.3%。

其中大部分涨幅都来自于达美乐比萨(NYSE:DPZ)在2月20日公布财报后的走势。达美乐上季度的收益和营收好于预期,增强了投资者对于其抵御UberEats、DoorDash等外卖对手的竞争。

疫情会否阻止股价的上涨?达美乐首席执行官理查德·艾里森(Richard Allison)在财报电话会议上称,“我认为这不会对业务产生长期影响。”而在券商Wedbush看来,达美乐比萨是餐饮股中利润受影响最小的。

麦当劳 (NYSE:MCD)在美股回调期间也仅下跌了7%,表现仍然好于大盘。虽然麦当劳不可避免也会受到的疫情的影响,但其汽车穿梭餐厅和外卖业务预计能抵消部分冲击。

整体来看,也有市场人士认为餐饮板块遭遇过度抛售。Wedbush指出,温迪过去三周大跌近15%,另一家快餐连锁店Jack in the Box Inc (NASDAQ:JACK)累跌近36%,这与其利润的预期下滑幅度并不相符。如果再加上数字订单/外卖比例、股票回购、城镇与非城镇门店比例等因素,墨式烧烤、Wingstop Inc (NASDAQ:WING)等餐饮股的当前估值具有较高的吸引力。

在2月底削减了墨式烧烤持仓的知名对冲基金经理比尔·阿克曼称,即便抛售了部分头寸,但自己仍然是墨式烧烤的长期股东。